La relazione sulla gestione e il management commentary nella comunicazione economico-finanziaria. Un'analisi empirica alla luce dei recenti indirizzi internazionali

The issuing of the IFRS Practice Statement Management Commentary. A framework for presentation by the International Accounting Standards Board (IASB) in 2010 raised the question on how Management Reports support the financial information provided in financial statements from Italian companies listed on the stock ex-change. Particularly, this research focuses on how the Management Report from Italian listed companies’ complies with the International Financial Reporting Standards (IFRS) Practice Statement Management Commentary. Management Commentary is a narrative report that provides management with an opportunity to explain its objectives and its strategies for achieving those objectives. For many entities, Management Commentary is already an important element in their communication with stakeholders. IFRS Practice Statement Management Commentary is the first IASB non-binding document for the presentation of Management Commentary, but for both national legislators and management, it represents an important and remarkable framework for financial reporting relating to financial statements prepared in accordance with the IFRS. “Forward-looking information” and “Management’s Perspective of the entity’s Performance” (Management’s view) are the main distinctive characteristics of information that should be provided in Management Commentary in order to align with the principles of the Framework IASB. Management Commentary should provide users of financial statements with integrated information to assess management’s prospective of the entity's performance, stated strategies and plans for progress. Moreover, Management Commentary should complement and supplement financial statements by communicating what has happened, why it has happened and what the future implications are for the entity. This paper allows, first, a broad review of Italian and international studies on financial reporting and examines Management Report on the basis of art.2428 c.c. and the interpretations of the CNDCEC in order to highlight characteristics required by Italian jurisdiction and to illustrate in the context of Italian Financial Reporting whether Management Report could be regarded as a contributing factor in determining voluntary disclosure. The investigation on Management Commentary according to the Framework IASB concludes by illustrating empirical evidence, regarding Italian listed companies on the FTSE MIB 40. The research objective of this study is to assess whether and how Italian managers prepare Management Report 2010 in accordance with the IFRS Practice Statement Management Commentary. The analysis points out an Italian listed companies’ incomplete compliance with the new objective, elements and principles proposed by the IASB for the presentation of Management Commentary. The research underlines that the majority of the Italian listed companies provide information about elements of IASB Management Commentary because the matter is more or less in line with requirements proposed by Italian legislation. However, the study shows that very often, management's explanations do not concern future implication on an entity’s performance. The research demonstrates that Management Reports relating to Italian listed companies’ financial statements mainly conveys information about the trends and factors that affected the entity’s past performance and position. In many cases, information provided in a Management Report does not indicate management’s strategy and prospectives regarding the entity’s direction. Moreover, the study highlights the fact that nearly all companies neglect to explain the entity’s future risk exposures, the strategy for managing risks, future performance and the actions of the management relative to the stated strategies and plans for progress.

La pubblicazione a dicembre 2010 del l’IFRS Practice Statement Management Commentary. A Framework for presentation ha offerto lo spunto per una ricerca sul comportamento comunicazionale delle aziende, in particolare sull’informativa contenuta nella Relazione sulla gestione delle società quotate italiane. Nello specifico la ricerca si focalizza sull’analisi della conformità del predetto documento alle indicazioni contenute nell’IFRS Practice Statement Management Commentary. A Framework for presentation nell’intento di pervenire ad un riscontro interpretato in ottica internazionale. In ambito IAS/IFRS il Management Commentary è un documento narrativo deputato a delineare gli obiettivi e le strategie implementate e/o previste per il raggiungimento di tali obiettivi e in tal senso esso rappresenta un importante strumento comunicativo per il soddisfacimento delle esigenze informative degli stakeholders. Il Management Commentary è il primo documento dello IASB sull’informativa extracontabile e, benché non costituisca un Principio IFRS obbligatorio, esso rappresenta un quadro di riferimento rilevante e autorevole dell’informativa economico-finanziaria allegata al bilancio, sia per il legislatore nazionale che per gli amministratori. Lo “sguardo rivolto al futuro” e “la prospettiva del manager sulla performance” sono i tratti caratterizzanti e distintivi dell’informazione richiamata nei principi del Framework IASB. Ad integrazione dei dati di bilancio, e nell’interesse degli users, il Management Commentary chiede l’esplicitazione delle linee strategiche adottate dal management e le prospettive sui futuri andamenti gestionali in relazione agli obiettivi prefissati. Inoltre il Management Commentary si propone in ambito internazionale come un documento supplementare e complementare del bilancio che dovrebbe informare circa gli andamenti aziendali passati, le motivazioni sottostanti e le implicazioni di queste per le prospettive aziendali future. Il contributo, dopo un’ampia rassegna della letteratura nazionale e internazionale sulla comunicazione aziendale, e segnatamente su quella economico-finanziaria, approfondisce il contenuto della Relazione sulla gestione sulla base del dettato civilistico contenuto nell’art. 2428 c.c., opportunamente integrato dalle interpretazioni emanate in merito dal CNDCEC. In quest’ottica, l’analisi consente di evidenziare le caratteristiche normative della Relazione sulla gestione e, nel contempo, di approfondire le sue potenzialità comunicative in ordine alla voluntary disclosure. La disamina del Management Commentary sulla base delle disposizioni dello IASB si conclude con un’indagine empirica incentrata sulle Relazioni sulla gestione 2010 delle società quotate italiane appartenenti al FTSE MIB 40. L’obiettivo è verificare se, e in che modo, queste Relazioni sulla gestione sono state redatte in conformità all’IFRS Practice Statement Management Commentary. A Framework for presentation e, in caso affermativo, se i temi innovativi introdotti dallo IASB sono stati opportunamente trattati in termini di modalità espositiva, contenutistica e di livello di approfondimento. L’analisi condotta ha evidenziato una parziale ricettività delle aziende italiane verso le nuove indicazioni dello IASB in merito alla disclosure da includere nel Management Commentary. La ricerca evidenzia che la maggior parte delle imprese del campione analizzato fornisce informazioni sugli aspetti contenutistici proposti dallo IASB in quanto il legislatore nazionale, contempla molti dei temi previsti dal dettato internazionale. Tuttavia lo studio dimostra che in quasi tutte le società, la Relazione sulla gestione non fornisce informazioni “forwardlooking” ma, al contrario, contiene un’informativa rivolta prevalentemente al passato. Il contenuto della quasi totalità delle Relazioni esaminate, infatti, non tratta le prospettive e le strategie future, i rischi futuri e le strategie per affrontarli, le azioni previste dai manager per il raggiungimento di performance future sulla base degli obiettivi prefissati.